2017年，全球經(jīng)濟出現(xiàn)非常罕有的同步回升，帶動絕大部份的股市有強勁表現(xiàn)。今天，全球的經(jīng)濟不再同步，主要國家的貨幣政策亦出現(xiàn)分歧，世界貨幣基金組織突然調(diào)低今明兩年的全球經(jīng)濟增長預測，觸動市場神經(jīng)，也令投資者擔心未來的經(jīng)濟前景，港股亦再創(chuàng)今年以來的新低，好像提示經(jīng)濟衰退不遠。其實，股市預測經(jīng)濟的能力已愈來愈弱，反而更多地反映人心與情緒而已。

　　毫無疑問，港股正經(jīng)歷一輪深刻的調(diào)整，因為我們夾在中美的全面角力之中，這是我們過去40年來從未遇過。然而，比起1997及2008，香港的經(jīng)濟基礎仍是較過去強得多，這不單反映在政府過萬億的財政儲備之上，也反映在超過4000億美元的外匯儲備之上，而本地藍籌企業(yè)的盈利能力不差，資產(chǎn)負債水平穩(wěn)健及現(xiàn)金流狀況理想，這一切都顯示香港本身具備抗逆力。

　　不過樓市的隱患也不能輕視，中原領先指數(shù)開始回軟，新盤銷情有放緩跡象，而銀行估值轉趨保守，二手交投全面急凍以及新盤掀違約潮，都是樓市可能隱現(xiàn)危機的訊號，特別是一些早前以高成數(shù)做按揭的新盤，在加息及企業(yè)前景不穩(wěn)的背景下，買家的負擔能力可能急速轉弱，引致銀主盤急升。顯然，這是較為悲觀的推斷，在金管局的逆周期措施下，實際上樓市買家的實力已有相當保證，現(xiàn)階段要大幅減價賣樓的人始終是少數(shù)。

　　至于本地銀行，更加不用擔心，上半年盈利有15至20%的增長，一級資本狀況都在國際標準之上，樓按風險可控。反而內(nèi)地企業(yè)的貸款敞口，值得疑慮。本地銀行以東亞較積極發(fā)展內(nèi)地，最新半年業(yè)績顯示，其內(nèi)地資產(chǎn)質(zhì)素續(xù)呈改善，近期內(nèi)地經(jīng)濟有放緩，惟是有序回落，再加上人行定向降準、增加基建投資及落實稅務刺激，內(nèi)地經(jīng)濟急速回落的風險仍然不大，因此本地銀行系統(tǒng)仍異常穩(wěn)健。

　　目前，股市被悲觀主義籠罩，被憂郁的情緒困擾，好像完全沒有出路。然而，只要撥開云霧，總會看見曙光。港股的估值已低于10倍，經(jīng)濟增長仍有3%，企業(yè)盈利增長達15%，以任何角度看，恒指絕不是昂貴，更枉論不具投資價值，傳說中的經(jīng)濟衰退似近還遠，保持信心，看好香港。